【宏业金融境外上市报道】对于最近几个月在香港和新加坡推出的SPAC来说，显得起步缓慢且谨慎，这也与去年美国的SPAC热潮形成了鲜明对比。虽然就目前而言，美国SPAC热潮也以失败告终。

众所周知，SPAC是特殊目的收购公司。它们是空壳公司，在首次公开募股中筹集资金，并使用现金与一家私人公司合并，通常在两年内需要找到目标公司，使其上市。

根据知名的数据分析公司Refinitiv的数据，2022年第一季度只有一个SPAC在香港推出，筹集了1.28亿美元；而新加坡推出了三个，总共筹集了3.34亿美元。

市场研究公司Mirabaud Equity research的研究主管尼尔·坎普林说：“这可能反映出投资者乐于玩耐心游戏，而不是美国的散户投资者。近年来，散户投资者追逐SPAC的价格，希望他们能获得“热门初创企业”的红利机会。”

在新加坡上市的三个SPAC中，Vertex Technology Acquisition和Pegasus的最后交易价格均低于5新加坡元（约合3.60美元）的报价。

在香港，首家SPAC公司Aquila Acquisition在3月份首次上市，交易价格也低于其10香港元（1.27美元）的发行价。据香港证券交易所称，截至3月中旬，香港还有10家SPAC申请。

对于新加坡来说，刚刚开始的缓慢活动无疑感到失望——新加坡曾期待依赖SPAC的吸引力，重振其萎靡不振的IPO市场。

另一方面，香港已采取措施抑制投机交易，在合并发生之前禁止散户参与SPAC交易。

相比之下，根据SPAC Research的数据，美国在2021年在美国交易所筹集了超过1600亿美元的资金，创下了创纪录的一年——这几乎是前一年筹集资金的两倍。

但即使是美国炙手可热的SPAC市场，今年的形势正显得迷雾重重。美国证券交易委员会已开始打击SPAC，制定了一系列新规则来解决有关信息不完整以及针对利益冲突和欺诈的保护不足的投诉。

香港和新加坡的SPAC契机

有分析师表示，不过，对于寻求在亚洲上市的SPAC公司来说，情况可能会有所好转。投资者也可能希望从之前的购买中获利。

审计咨询公司MBP的联合创始人兼董事长德鲁·伯恩斯坦表示，中国独角兽公司（估值至少为10亿美元的初创企业）正在耗尽可供利用的私人资本，这可能促使它们寻求在香港SPAC上市。

“有超过300家中国独角兽，其中一些超出了私人资本来源的能力。根据我的经验，如果你能够为中国创业者提供一条直截了当、快速的融资途径，就不会缺少加入者。”

德鲁·伯恩斯坦说：“对于寻求获得资本和可兑换成美元的流动性，但担心目前在美国上市所涉及的会计和监管不确定性的中国内地公司而言，香港SPAC合并可能是一个有吸引力的选择。”至于新加坡，它可能会从最近对东南亚的“大量增加”私募股权投资中“顺风顺水”。

德鲁·伯恩斯坦表示：“我们预计，在有利的人口结构和数字化推广情况下，新兴成长型公司将蓬勃发展。对于其中一些人来说，与新加坡SPAC的合并可能是在一个有强大法律保护的市场中获得接近希望的增长资本的好方法。”

SPAC上市，选择香港还是新加坡？

分析师表示，香港和新加坡传统上争夺亚洲金融中心的地位，但在SPAC方面各自提供不同的产品。由于靠近大陆，香港将更适合中国公司的进行交易。与新加坡相比，它也是一个更大的市场。

尼尔·坎普林表示：“香港是一个流动性更强的市场，这将是更大交易的天然猎场。”“尽管香港已经看到了美国更严峻环境的影响，因此一些可能对在香港上市的交易感兴趣的国际基金现在可能更愿意在新加坡等亚洲其他地区寻求投资。”

香港将自己定位为优质交易的市场，而不是吸引大量交易。为此，它制定了更严格的上市要求。根据这些规则，除了只允许机构和高净值个人在收购阶段之前购买SPAC的股票外，SPAC还必须在合并时引入新的投资者。

尼尔·坎普林说：“总的来说，香港似乎正在吸引新的经济企业，而新加坡则吸引了更多的传统产业。”尽管存在差异，但两个地区都将拥有“资金充足且备受推崇”的国家支持的金融机构、机构投资公司、私募股权支持者和企业家。

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