【宏业金融美国IPO辅导】香港监管机构花了五年多的时间试图消除的疯狂股票波动现在正在纽约出现。

过去几周，两家鲜为人知的香港公司（尚乘数科和智富融资）在美国上市后出现了惊人的涨幅，这几乎让这个全球金融中心的投资者们顿时蒙圈。

这无疑也引起了美国最高监管机构的注意。美国证券交易委员会（SEC）主席加里·根斯勒上周表示，当局完全有能力调查这疯狂的波动背后举动。

对于在香港观望的投资者来说，对于这种无法解释的股价上涨已经是家常便饭了。

香港曾是大规模股票交易的温床，监管者多次就“有问题的IPO”和“停牌和抛售计划”发出警告，导致上市规则大幅收紧，因此几乎扼杀了其作为亚洲最大交易市场的的小型公司IPO。

香港元宇证券有限公司基金投资官Kakei Lam认为：“（尚乘数科的股价飙升现象）情况看起来很像三、四年前香港市场的低价股。一些大股东会试图支撑股价，以此来吸引小投资者。”

虽然纽约长期以来一直是阿里巴巴集团等一些中国最大公司的所在地，但现在它正涌入一些鲜为人知的中小型公司，尤其是来自香港的公司，他们正在寻求避免在自己在本土遇到的上市障碍。

据悉，在其母公司尚乘集团的另一个业务子公司的首次公开募股被中国境内监管机构拒绝之后，尚乘科技最终选择了在美国上市。

因为美国的上市是在基于披露的制度下运作的，这意味着上市不需要许可。而香港通过基于许可的系统运作，这使得获得批准更加艰难。

香港监管机构对在港上市要求更加严格，对潜在的发行人进行了限制，对异常高的承销佣金、市盈率以及少数人控制的股票发出了警告。证券交易所正在通过提高最低利润门槛来收紧规则，同时要求公开发行，而不是仅仅将股票出售给私人资本集团。它警告说，有问题的应用程序将面临更严格的审查。

监管机构还关注业务类型，设定“上市适宜性”门槛，并需要获得交易所和证监会的批准。

因为根据美国法律，像尚乘数科和智富融资这两家香港公司均符合“新兴增长型公司”的资格，上市时的披露较为宽松。按照美国证券交易委员的相应规则，这类公司被允许提供较少的叙述性披露，只提交两年的财务报表，并放弃对审计师的认证。

香港沃康证券有限公司投资经理Mike Leung表示：“由于在香港首次公开募股申请期间的询问永无止境，小型公司正在寻求另类上市的趋势。完成所有咨询和审计工作是一场拼命的争夺，只是为了满足在他们的本土上市的不可能的监管障碍。”

对于尚乘数科的股票涨势，Mike Leung表示：“虽然香港以外的投资者可能不熟悉这一点，但香港的小公司通常会与投资者合作认购新股，以确保新股成功上市，并默许一开始就提价。”

可以肯定的是，尚乘数科在美国上市的道路并非没有经过审查，尤其是在双边紧张局势升级期间。

上周发布的文件显示，美国证券交易委员会一再敦促该公司披露更多有关其公司结构以及可能受到中国政府影响的信息，并要求尚乘数科明确说明中国政府有权限制其在中国大陆或香港以外转移或使用现金的能力。

前美国证券交易委员会高级审判律师Howard Fischer表示：“至少20年来，人们一直担心中国公司的运营披露水平和美国公司所遵循的会计准则不同。”

对于尚乘数科最近的波动交易，Howard Fischer表示：“没有任何人可以确定的原因，价格出现这种疯狂上涨的事实表明，这种担忧可能会得到很好的解决。”

对香港来说，本土企业的疯狂冒险可能成为其声誉的另一个污点。在过去几年中，因为秩序动荡和新冠疫情的限制，其作为全球和亚洲金融中心的地位受到了一定的打击。

亚洲公司治理协会香港和新加坡研究主管Jane Moir表示：“在当前美中关系的轨道上，鉴于双方似乎都不愿意让步PCAOB审计监督僵局，我认为这些因素“对声誉造成的损害”要比股票的大幅涨跌波及更大。”

盈利或亏损巨大的公司通常也受到大股东的严格控制，只提供少量的公开发行量。据悉，尚乘创意集团控制着尚乘数科88.7%的股份，而另一家美国纳斯达克上市公司智富融资的董事长兼首席执行官合计持有其66%的股份。

投资者表示，疯狂的股票波动可能会迫使美国监管机构采取行动。

美国做空机构 Blue Orca Capital LLC的创始人兼首席投资官Soren Aandahl表示：“这完全是个笑话，我预计美国监管机构会参与进来，以保护金融市场的完整性。”

不过，香港沃康证券有限公司投资经理Mike Leung表示，纽约可能会为此类公司带来更多的希望。他表示，与香港监管机构相比，美国监管机构“没有那么家长式”。“更重要的是，这是一个买方市场。”

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来源：摘自彭博社公开报道，有删减。