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SPAC上市丨随着年终审计临近，Spacs会计弱点正在被曝光

发布日期：2022-12-12 13:56:16

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【宏业金融境外IPO辅导】许多在2020年、2021年SPAC热潮期间上市的公司正在进入财政年度年末审计阶段，其中在de-Spacs中，49%的申请存在重大缺陷，而同期美国上市公司的这一比例为20%。这增加了其年度报告可能无法真实反映其财务状况的可能性。


过去一个月的季度报告中披露的内部控制失败和薄弱的会计缺陷为特殊目的收购公司（SPAC）的批评者提供了更多证据，他们表示这种趋势导致大量不成熟且具有潜在风险的新上市。
与此同时，随着公司竞相聘请更多会计人员并达到公开市场（IPO）要求的更高审计标准，这些公司本身也面临成本不断上升的问题。
自2020年初以来，已有350多家公司通过与SPAC合并在美国上市，SPAC是一家专门为进行收购而设立的现金壳公司。这种安排使公司能够避免进行传统的首次公开募股（IPO），后者的成本可能更高，并禁止高管对其未来前景做出投机性预测。通过SPAC上市的公司有时被称为“de-Spacs”。
在投资者最初的叫嚣之后，许多de-Spac的股价在明显的灾难和对早期企业价值的广泛反思中暴跌。其中包括揭露美国本土电动卡车制造商Nikola的欺诈行为，以及加密货币矿工Core Scientific可能破产的警告。
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研究公司Bedrock 在9月份的研究发现，自2020年以来，de-Spacs提交的季度财务报告中有49%承认内部控制无效。对涵盖第三季度的最新文件的审查显示，只有少数存在问题的公司能够纠正这些问题。
例如，号称美版今日头条的美国公司BuzzFeed在去年12月通过与SPAC合并上市，其在11月14日表示，“由于资源限制和缺乏足够的具有技术专长的人员，必要的业务流程和IT一般控制只能部分实施或未始终如一地执行”。
其他数十家公司在第三季度的文件中也使用了类似的语言。自2020年以来通过一系列收购组建的太空基础设施企业Redwire表示，改进其会计控制的工作将持续到明年。
其他仍报告重大缺陷的太空企业包括美国火箭实验室、阿斯特拉和维珍轨道公司。
研究Spacs的纽约大学法学教授Michael表示：“通常来说，SPAC的投资者可以选择在合并后取回现金，而不是保留公司股份，投资者赎回率高的公司报告财务状况存在重大缺陷的可能性要高出50%左右。赎回水平越高，de-Spac公司可用的现金就越少，审查该公司的外部投资者也就越少。”
他说：“不仅坚持不懈的大股东减少了，责任风险也减少了。当然，Spacs也有可能获得高赎回率，因为投资者意识到目标公司经营不善，即在某些情况下，低质量可能会导致高赎回率，而不是相反。”
宏业金融上市辅导顾问认为，de-Spacs会计弱点水平升高的另一个原因可能是Spacs不受一些监管IPO的证券法的约束。而在传统的首次公开募股（IPO）中，承销商需要对公司上市文件中的错误陈述负责，这可以促使他们在上市前提高会计实践的质量。
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