【宏业金融境外IPO辅导】本周三，美国主要市场监管机构美国证券交易委员会（SEC）通过议案表决，提议对美国的股票交易进行近二十年来最彻底的改革，以努力提高小投资者的价格和透明度，并将更多业务引导至传统交易所。
美国证券交易委员会提出了四项提案，主席Gary Gensler表示这些提案将提高透明度和竞争，让普通投资者和机构投资者都受益。他们深入研究43万亿美元市场的运作方式，并影响从订单路由到定价和经纪商必须向客户披露的信息等方方面面。但他的计划遭到了主导该系统的做市商公司的抵制。
这些提议将是自2005年以来影响美国股票交易规则最大的一次，华尔街和全国各地的交易员可能会发生巨大变化。SEC提议的规则中最直接引起争议的是一种新的拍卖机制，该机制将迫使经纪人向更广泛的交易场所群体提供低于200,000美元的散户投资者订单。从广义上讲，这些计划可能会导致更多股票订单在纳斯达克和纽约证券交易所等交易所成交。目前，很大一部分零售交易由 Virtu和Citadel Securities等批发经纪公司处理，这些经纪公司支付了处理Charles Schwab和Robinhood等零售经纪商公司客户交易的权利。另一项关于所谓最佳执行的提案将要求经纪人准确记录他们对交易场地的看法，以确保他们为客户获得最优惠的价格。目前，最佳执行的定义是由金融业监管局而非美国证券交易委员会设定的。这些提议还允许证券交易所提供较小的价格（例如几分之一美分的股价）来促进证券交易所的业务，以及提议降低其他费用。此举将增加完成订单的竞争并降低成本，推动更多交易进入平台，就像场外暗池和批发交易商已经在做的那样。美国IEX交易所（初创证券交易所，成立于2017年）总裁 Ronan Ryan支持改革，称其为“提高透明度、增加竞争并确保投资者能够获得市场上最佳价格的建设性和积极努力”。SEC还希望减少交易所可以向经纪人提供的回扣，以便他们自己将更多交易拉到这些平台上。平台运营商必须开始提前公开收费，而不是事后根据给定月份的交易量收费。SEC研究估计，通过上述举措促使经纪公司为客户提供最优惠的价格，每年可为散户投资者节省15亿美元。
Gary Gensler表示，9月份，场外交易占所有股票交易量的42%。较早的数据显示，这一比例在2009年约为三分之一。SEC五名委员中的大多数投票赞成每一项提议，这些提案将至少在2023年3月31日之前公开征求意见。SEC主席Gary Gensler对改革的态度很强硬，他表示，“市场越来越隐蔽，尤其是对个人投资者而言。”“这在一定程度上是因为市场的不同部分之间没有公平的竞争环境：批发商、暗池和交易所。”另外，SEC在周三的会议开始时批准了一项最终规则，该规则将迫使公司高管在制定所谓的“10b5-1”交易计划（该交易计划是美国多数企业高管中都采取的一种方式，它允许公司内部人员在得到某些尚未公开披露的信息时进行股票买卖）后等待90天才能出售股票，该计划旨在实现符合内幕交易规则的自动股票销售。90天的期限将结束一种有争议的做法，即高管在制定计划后的几天内出售股票，从而引发人们怀疑他们可能利用内部信息行事。
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