【宏业金融境外IPO辅导】在全球经济衰退大背景下，中国公司2022年在国内首次公开募股（IPO）筹集了创纪录的资金。随着疫情防控结束在即，2023年可能会再次出现强劲表现。

根据彭博社数据统计，2022年在上海、深圳和北交所上市带来了920亿美元的资金。这推动中国2022年中，在全球IPO募集资金总额中所占份额由2021年底的13%上升至46%，几乎是美国的四倍。

近年来，一系列因素促成了这一壮举，其中国内政策放松一直是一个关键的催化剂，而不断上升的借贷成本阻碍了在香港和伦敦等传统场所的上市。与此同时，落寞的房地产市场迫使许多投资者寻找其他投资方式。

香港对冲基金公司投资经理James Bean表示：“具有IPO计划的优质中国公司在2022年增长喜人，并将在整个2023年继续增长。随着向后疫情时代经济的成功过渡和对国内劳动力市场的恢复取得成功，其中许多公司将寻求筹集资金，加速通过二级市场融资”。

而中国股票的近来表现也起到了吸引投资者的作用。由于规范IPO的估值规则，中国新上市股票的平均表现往往好于整体市场。

总体而言，2022年中国有超过391家公司在公开市场首次亮相。其中9家筹集了超过10亿美元的资金，约占全球所有此类规模或以上交易的40%，而纽约证券交易所仅发生了两起同等规模的首次公开募股。

更多改革

如果说今年年初一些规模最大的交易是中美关系紧张的结果，包括中国移动和中海油在被列入特朗普政府期间创建的黑名单后被踢出美国市场后，都在国内上市——它们分别筹集了 86 亿美元和50亿美元，交易价格远高于上市价格。 

过去几年对上市登记制度的改革有助于提高发行人的兴趣，因为它们简化了整体程序。这项改革首先在上海科创板进行了针对科技公司的试点，然后于2020年引入了深圳的创业板。预计今年将扩大到整个国内市场。

值得关注的行业

在监管机构于11月结束对上市公司在国内出售更多股票的禁令后，股票销售活动也有所回升。据报道，自11月28日以来，大约17家上市的中国房地产开发商或从事房地产业务的公司宣布了筹集更多股权资金的计划，其中13家预计将筹集总计900亿元人民币（129亿美元）资金。 

香港瑞银集团高管Ivy Hu表示：“与香港市场相比，A股市场的韧性相当强。展望未来，对于房地产行业，我们应该会看到更多已经上市的公司进行额外的融资。新的IPO上市可能主要来自不同行业。”

对于潜在的IPO公司类型，Ivy Hu强调了与中国重新开放相关的行业，包括消费品和酒店，以及电动汽车/电池相关和太阳能也是重要主题。

出色的表现

今年内地IPO的股票较上市价格加权平均上涨29%，而纽约上涨5.5%，香港下跌6.2%。

随着越来越多的公司上市，投资者应该变得有选择性，这可能会导致IPO股票的回报率下降。

“未来交易价格低于IPO水平的公司数量将会增加，随着更多公司上市，更多投资者将关注质量和估值，一些新股仍然可以为投资者提供丰厚的回报。与此同时，监管机构越来越重视保护个人投资者。”

可以肯定的是，国内市场并不能完全满足中国企业的资金需求。由于估值规则由监管机构严格制定，投资者范围不像美国那么多元化，上市前所需的时间也比国外长得多。

也有许多在大陆上市的公司选择在欧洲出售股票，比如瑞士，这种趋势明年还将继续。而随着美国市场对中国发行人继续开放，一旦市场情绪好转，更多大型上市公司也可能重返美国。

与此同时，根据彭博数据，今年本地银行在中国境内IPO的承销中占据主导地位。其中，中信证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司和中信建投证券是最大的账簿管理人，合计市场份额约为42%。

美国上市辅导机构宏业金融上市辅导顾问表示，“由于大量公司的筹资需求，以及最终放宽与新冠相关的限制，整体经济活动的预期回升，中国公司IPO的势头仍将持续下去。”

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