【宏业金融美国SPAC动态报道】根据美国FactSet公司的数据，今年第一季度，SPAC（特殊目的收购公司）占所有IPO的68.5%。与此同时，在2021年的前三个月，SPAC的发行量超过了2020年的最高纪录。

在市场上SPAC供过于求的情况下，监管机构也变得更加谨慎，美国证券交易委员会（SEC）关于会计实务的新指导方针使SPAC的发行量大幅下降。

尽管如此，虽然SPAC的激增已经明显降温，但“尽管监管不确定性还继续存在，但最近SPAC的发行最近又有所加快。”以David Kostin为首的高盛策略师在本月15日的一份报告中写道。

从普通投资者角度观察，事实上，SPAC风潮背后隐藏着稍显悲观的信息是：SPAC 繁荣的产品基本上没有为投资者带来丰厚的回报。

高盛策略师指出，截至第三季度，SPAC的数量并没有减少：“平均每周有6家SPAC IPO筹集了12亿美元的总资本。”这一数字高于第二季度平均每周完成的不到四次SPAC IPO，尽管仍低于疯狂的第一季度平均每周筹集60亿美元资金的21家SPAC。（见下面高盛的图表。）

高盛团队指出：“较低的实际利率似乎为SPAC的发行提供了新的顺风，”但这些监管和法律担忧并没有消除，而且还“继续给发行前景蒙上阴影。”

Renaissance Capital（复兴资本）的IPO策略师Matthew Kennedy表示：“需要保持警惕的是，尽管我们从第一季度开始大幅下滑，但与往年相比，我们仍然保持着创纪录的速度。”

但除了数量庞大之外，SPAC在市场上的回报令投资者人失望也是不争的事实。

即使回到2021年初的繁荣时期，也有报道表明，SPAC的回报，尤其是合并后的回报率（SPAC收购了一家公司），一直低于平均水平。

根据高盛截至9月的分析报告，“SPAC 的回报一直很弱，尤其是在交易完成之后。”

高盛报告显示，“自2月份的峰值以来，跨生命周期各个阶段的SPAC ETF（股票代码：SPAK）的回报率为-35%，而标准普尔500指数为+14%”。与此同时，其他“高增长和利率敏感的市场领域”，如长期股票和非盈利科技股，“表现更好，但也有所下降。”

高盛策略师指出，自2020年初以来，172家SPAC已完成交易，“从IPO到交易公告，中位数的表现超过了罗素3000。”。但“在交易结束后的六个月内，SPAC中位数的表现落后于罗素3000指数42个百分点。”

从另一个角度来看，复兴资本的Kennedy指出，根据复兴资本数据，今年迄今（至9月15日）为止，70%的SPAC IPO交易价格低于10美元的发行价（包括那些已经宣布的和一些已经完成的合并），在2021年完成合并的SPAC中，58%的交易价格低于其原始报价。

展望未来，复兴资本报道指出，“由于SPAC回报的普遍下降和美国证券交易委员会的监管审查更加严格，与2021年初相比，正在筹备中的SPAC将更难筹集IPO资金。”

当然，这并不是说所有SPAC都是不良投资。复兴资本的Kennedy指出，“就个人而言……我们也确实看到非常有能力、经验丰富的SPAC赞助商找到了好公司。”

但投资者似乎需要比以往任何时候都更加谨慎。（完）

*消息来源于财富媒体网站报道。

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