【宏业金融境外IPO观察】风险投资在过去十年中呈指数级增长，并且没有任何迹象表明它会在2022年放缓。 

根据美国金融数据公司PitchBook本周发布的分析师报告，仅在2021年，美国风投（VC）的大型交易活动就达到了784笔交易，累计交易价值达到1824亿美元，创历史新高。而在十年前的2011年，风投交易数量为46笔，交易总额仅为104亿美元。 

PitchBook高级分析师兼风投负责人卡梅伦·斯坦菲尔在报告中写到：“风投在过去十年中已经成熟......风投只是一个家庭手工业的时代已经一去不复返了；目前，每年的资本投资超过1500亿美元，仅今年一年，美国风险投资基金筹集的资金就超过1100亿美元。这种增长不仅显着，而且非常稳定。” 

PitchBook分析师卡梅伦·斯坦菲将这种增长归因于过去十五年投资者对初创公司的兴趣膨胀。事实上，PitchBook分析师发现，在过去的15年中，与有记录的所有其他月份相比，每隔一个月的资本投资都在前10%的行列中，这意味着资本投资在这段时间内一直在增长。

她还说道：“在这段较长的时间里，更多的资金流向了初创公司，最终导致了在VC支持下的高价值公司的库存数量不断膨胀。而这些公司中的大部分都成功在美国公开交易市场IPO。”

在美国的旧金山、纽约、波士顿和洛杉矶这四大一线市场中，2021年的交易数量继续超过其他新兴风险市场。但PitchBook高级分析师凯尔斯坦福在报告中表示，有很好和充足的理由预测美国二、三线市场也会保持较高幅度的增长，包括丹佛、奥斯汀、哥伦比亚特区、芝加哥、费城、西雅图和波士顿。 

在募资方面，风投（VC）在2021年已经筹集了超过1000亿美元，其中超过220亿美元是在前四大市场之外筹集的。

许多即将进行的风险投资交易还涉及美国本土以外的投资。具体表现在，凯尔斯坦福预计美国投资者在国外进行的交易将比以往任何时候都多。今年有4666笔有美国投资者参与的非美国风投交易，较2020年的3571笔大幅增加。与十年前相比也是大幅增加——2011年，美国本土以外的交易数量仅为809笔。

分析师预计这一风投增长趋势将会持续到2025年。PitchBook分析师凯尔斯坦福写道：“美国投资者已经注意到了这一点，并继续向全球新兴市场和成熟市场注入资本。”“拉丁美洲和东南亚等地区已成为美国资本投资的主要目标，随着这些地区的发展，美国的海外投资也将随之增长。”

对于VC投资者来说，最大的投资机会主要在生命科学领域。2021年是生物技术和制药VC交易活动爆发的一年。截至12月1日，该行业的风险投资交易活动达到了破纪录的363亿美元。 

由于风险投资支持的增加，更多的生物技术和制药公司成功IPO，并且主要是通过特殊目的收购公司（SPAC）上市。可以说，SPAC为生命科学公司提供了充足的机会。2021年，美国32家生物技术公司通过SPAC上市，共筹集了73亿美元；而在2020年，只有11家生物技术公司使用了SPAC，筹集的资金也只有20亿美元。 

PitchBook高级分析师Joshua Chao在报告中写道：“这反过来又将（生物技术和制药公司）估值推高到一个令人不可思议的高度，使VC支持的生物技术公司能够比以往更早地在其药物开发生命周期中获得公开交易市场资本的补充。”