2024年，纳斯达克一直在修改处理低股价公司的程序，重点是减少他们认为在其交易所交易的廉价、高风险股票。以下是您需要了解的内容。

一、廉价股票：修改投标价格合规流程的修正案

提议日期

2024年8月6日

地位

目前评论期已开放。美国证券交易委员会（SEC）于2024年8月19日发布了征求对拟议规则变更意见的通知，并将在45至90天内决定批准或拒绝规则变更。

总结

如果上市公司未能维持1美元的买入价超过360天，将面临立即停牌，即使该公司对纳斯达克摘牌的决定提出上诉。任何在过去一年内进行过反向股票分割但股价低于1美元最低买入价的公司都将立即摘牌。

深入了解

根据纳斯达克现行上市规则，如果上市公司的最低出价连续30个工作日低于1美元，该公司将收到纳斯达克的退市通知。从收到通知之日起，公司有180个日历日的时间，通过在这180天的时间内至少连续10个工作日以1美元或以上的价格交易来达到合规要求。如果公司未能在这180天内重新达到合规要求，则可以再有180 天的时间来达到合规要求，只要它在第一个合规期结束时满足首次上市的所有其他适用标准即可。

如果一家公司未能在第二个180天合规期内满足最低出价要求，纳斯达克将作出退市决定，但公司可以向纳斯达克上市资格听证会小组提出上诉。根据现行规定，在上诉期间，该公司的证券将继续在纳斯达克交易，这实际上将合规期延长至180 天。因此，公司最多可以有540天的时间来弥补未能满足最低出价要求的情况，而不会使其证券在纳斯达克暂停或退市。即便如此，纳斯达克仍有权在任何合规期内连续10个交易日收盘价为0.10美元或更低的任何证券退市。

2024年8月6日，纳斯达克提出了新规则，规定任何未能达到最低出价要求的普通股将立即暂停在纳斯达克交易360天。公司仍可向听证小组提出上诉，听证小组可能会将其补救期延长第三个180天，但在此期间，该证券将暂停在纳斯达克交易。一旦暂停，公司的证券将在上诉期间在场外市场交易。

此外，纳斯达克还提议，任何不符合最低出价要求且在前一年内实施过反向股票分割的公司将被立即摘牌（可上诉）。

据彭博社报道，根据拟议规则，人工智能和生物技术初创公司面临最大的退市风险，近40%的市值低于1美元的公司属于医疗保健行业。据彭博社报道，截至 2024年8月21日，有430只股票的市值低于1美元。2021年的同一天，有72只股票的市值低于1美元。

二、最低投标价格合规性和反向股票分割

提议日期

2024年7月3日

地位

公众意见征询期将于2024年7月24日结束。

总结

如果某公司的反向股票分割导致其他不合规情况，则该公司将被视为不遵守投标价格要求，直到新的缺陷得到解决并且该公司连续10个工作日保持1美元的投标价格为止。

深入了解

早在2024年7月，纳斯达克就提议对投标价格合规期进行另一项规则变更，适用于公司采取行动重新满足最低投标价格要求而违反另一项持续上市要求的情况。纳斯达克特别指出了反向股票分割，并指出实施反向股票分割的公司可能会面临低于公开记录持有人数量和公开持有股票数量的要求的风险。

例如，如果A公司拥有1,600,000股公开持有的股票，并且为了重新符合1美元的最低出价要求而以1:4的比例进行反向股票分割，其公开持有的股票将降至400,000 股。因此，虽然A公司已经纠正了其违反最低出价规则的行为，但它现在违反了上市标准，该标准要求至少有500,000股不受限制的公开持有股票。根据纳斯达克现行规则，这一新的违规行为将触发新的缺陷程序，并在新的时间段内允许A公司寻求重新符合规定。

根据该提案，如果一家公司的反向股票分割导致其他不合规情况，则该公司将被视为不遵守投标价格要求，直到满足以下要求：

新的缺陷被治愈，并且

该公司连续至少10个工作日维持1.00美元的出价。

根据新提议的规则，这两项工作都必须在适用于初始缺陷的合规期内完成。

三、关于反向股票分割的另一个问题：通知和披露

提议日期

2024年3月1日

地位

有效。

总结

您有两个工作日的时间公开披露反向股票分割，并且必须在分割生效日期前五个工作日通知纳斯达克。此规则已经生效，所以希望您已经这样做了。

深入了解

早在2023年11月，纳斯达克就修改了上市规则5250，要求上市公司：

在反向股票分割拟议生效日前至少两个工作日美国东部时间中午12:00之前，使用符合公平披露规则的方法公开披露反向股票分割信息。（在此规则变更之前，公司可以在分割前一天进行此类公开披露。）

此外，如果该重大信息的公开发布时间是在美国东部时间上午7:00至晚上8:00之间，则在发布该信息之前，应至少提前10分钟通知纳斯达克的MarketWatch部门。

在预计生效日期前五个工作日美国东部时间中午12:00之前通知纳斯达克有关反向股票分割的具体细节。

如果公司未能满足这些要求，纳斯达克将不会处理反向股票分割。

随后，纳斯达克于2024年3月提交了另一项规则变更，其中更新了公司事件通知表。此表格的变更明确规定，公司必须已经获得新的CUSIP编号，并且CUSIP编号必须在提交表格之前由DTC批准。还有一些细微的措辞变更，以明确规定必须获得股东批准（而不仅仅是计划批准）才能提交表格。在此最新修订之前，反向股票分割可以在股东大会批准分割后的两天内生效。这些新的澄清规定，股东大会和分割的市场生效日期之间的延迟时间略长一些——五天而不是两天。

四、上市及听证审查委员会的审查标准

提议日期

2024年7月3日

地位

评论期于2024年8月13日结束。拟议的修订将在SEC批准后立即生效。拟议的规则变更生效后，现行规则将适用于任何尚未解决的事项。

总结

这是一项提议，旨在对听证小组的上诉采用两项新的审查标准，总体目的是“限制无聊和毫无根据的上诉”。

深入了解

收到员工退市决定或公开谴责信，或首次上市申请被拒绝后，公司可以要求听证会小组审查此事。在审查书面记录并举行口头听证会（如果提出要求）后，听证会小组将发布决定，该决定由纳斯达克上市和听证会审查委员会审查，审查方式可以是公司上诉或主动审查。纳斯达克的上市规则目前没有规定上市委员会审查听证会小组决定时适用的审查标准。对规则5820的拟议修订将编纂这些审查标准，如下所述。

对于上市委员会对听证小组决定的上诉审查：上市委员会不应以其判断取代听证小组的判断。它必须维持听证小组的决定，除非它确定：

事实上，该决定所依据的具体理由并不存在；

该决定与法律或纳斯达克规则不一致；或。

存在特殊情况，需要撤销、修改或发回重审，且符合公共利益和投资者保护的原则——这些情况必须是公司无法控制的事件，或表明类似情况的公司普遍面临困难的事件，而退市将给投资者和市场带来不必要的负担。

对于上市委员会对听证小组决定的审查：如果上市委员会要求审查某事项，则拟议标准将规定重新审查，并且上市委员会可以考虑听证小组作出决定时不存在的情况。

该提案旨在减少审查请求的数量，这些审查请求旨在事实上为公司证明合规性提供额外的延长期，并将此类审查限制在真正超出公司控制范围的事件上。

五、SPAC的停牌及退市规则

提议日期

2024年7月8日

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