【宏业金融美国上市政策观察】美国媒体报道，如果美国针对中国企业在美国上市的“过度”监管迫使中国那些具投资价值的科技企业在离中国本土更近的香港上市，华尔街一些最大的银行可能会损失数亿美元的利润丰厚的投资银行费用。

据美国金融数据提供商Refinitiv的统计数据，在2021年上半年，就中国公司在美国的首次公开募股（IPO）的在125亿美元募资中，包括花旗集团、高盛和摩根大通在内的六家美国银行，以及瑞士银行业巨头瑞士信贷和瑞银，就分摊了超过3.5亿美元的收入。

华尔街银行从业者表示：“如果内地科技公司选择来香港而不是美国上市，美国投资银行将面临来自香港同行的更大竞争......毫无疑问，他们更会聘请香港或内地的投资银行，例如CICC（中金公司），因为它们对中国的法规和程序了如指掌“。

Refinitiv数据显示，近年来，中国在美国上市一直是美国银行的重要收入来源，自2010年以来，中国在美上市产生的费用超过30亿美元，仅今年上半年就产生近4.86亿美元。这是2020年上半年产生的金额的两倍多，超过2019年和2018年全年产生的总和。

据Refinitiv称，上半年中国公司在美上市的收入最多的银行是高盛、摩根士丹利和花旗集团，它们总共收取了近2.62亿美元的费用。来自中国本土的中金公司（CICC）和华兴资本（China Renaissance）是今年上半年中国企业在美上市前十名中唯一的两家内地银行。

相比之下，中国企业在香港上市，只有4家美国银行——高盛、摩根士丹利、美国银行证券和花旗，在香港IPO上市费用中名列前十，今年上半年香港IPO筹资96%是由中国公司完成的。

上半年中，这4家美国银行在香港的首次公开募股中总共获得了8200万美元的收入，而同期6家内地投资银行的收入为1.3154亿美元。

事实上，美国和其他外国银行也一直在扩充在中国大陆和香港的团队，希望吸引中国科技独角兽在海外上市。但是，无论是中国企业选择在内地上市还是在香港上市，中国背景的的银行在本土公司的首次公开募股中发挥着越来越大的作用，这样美国投行们显得有些尴尬和被动。

但是，在美国投行们看来，要去赚取中国企业上市的更多承销费，在香港上市远没有在美国上市那么有利可图。它们更期待有更多的中国公司选择在美国上市，特别是一些独角兽科技公司。

例如，6月份滴滴在美国募集44亿美元的IPO中，有20家银行总共收取了相当于约1.9%的承销费和佣金，其中高盛、摩根士丹利和摩根大通担任了此次上市的联席全球协调人。

相比较，2月份快手科技在香港的62亿美元的募集中，九家银行——其中摩根士丹利、美国银行证券和华兴资本担任保荐人，总共分成了1.5%的承销佣金。

虽然香港上市的承销佣金比例看上去要低于在美国上市，但境外上市辅导机构——宏业金融辅导顾问表示，由于香港的上市规则更加严格，一些中国内地初创及新兴公司仍然会选择在美国上市。不只是两地上市的招股书的披露要求不同，关键是看发行人能否满足香港上市条件。事实上，并不是所有的公司都有能力转香港上市，相反，满足纳斯达克上市条件更为简单和具有可操作性。

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